除在證券交易所交易以外，日本還存在店頭交易，又稱柜臺(tái)交易市場(chǎng)（otc）。店頭交易由各證券公司根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)則，進(jìn)行上市公司或者非上市公司股票的買賣。除此之外，機(jī)構(gòu)投資者的“一攬子”交易或者大股東出售股票，也可以店頭交易的方式進(jìn)行.

其發(fā)展歷史為：

早在1963年，日本出現(xiàn)otc市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)，現(xiàn)行的適合于全國(guó)的otc市場(chǎng)登記制度開(kāi)始生效。

1969年開(kāi)始按市價(jià)公開(kāi)訂購(gòu)股票，這成為往后新企業(yè)上市多年的增長(zhǎng)提供了動(dòng)力。在20世紀(jì)70年代，店頭交易另一重要的發(fā)展是通過(guò)發(fā)行股票和債券直接融資取代從銀行借貸。1983年至1985年政府特別為加強(qiáng)一級(jí)股市制定了許多重要法規(guī)，允許沒(méi)有在交易所上市的中、小企業(yè)集資。同年組織了專為otc股票使用的正式注冊(cè)經(jīng)紀(jì)人系統(tǒng)。自1989年，政府還允許注冊(cè)的股份在股票、債券期貨交易中用作信用保證。同年，三個(gè)otc市場(chǎng)中心——東京、大飯、名古屋合并成一個(gè)單一報(bào)價(jià)系統(tǒng)。1992年，證券經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)引入新的 jasdaq系統(tǒng)（日本證券經(jīng)紀(jì)人自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)），這是一個(gè)和美國(guó) nasdaq相同的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)。

otc市場(chǎng)目前的定位是為小企業(yè)發(fā)行者提供資金，為發(fā)行的股票提供公眾投資的市場(chǎng)。

有時(shí)，公司既可在東京證券交易所上市也可在otc上市，選擇otc的原因是：

（l）公司可以保留更多的股份；

（2） 手續(xù)簡(jiǎn)便，要求不太 嚴(yán)格。

日本上市風(fēng)險(xiǎn)

與其他地方的券商不同，日本券商非常關(guān)注擬l市企業(yè)與日本的關(guān)系，比如，是否與日本有業(yè)務(wù)往來(lái)，是否有日本投資者，等等。從日本方面得到的答案是：第一，日本所有的證券交易所都有這個(gè)要求；第二，當(dāng)?shù)氐耐顿Y者要求到日本上市的企業(yè)能夠有日本的因素。滿足這兩個(gè)條件的企業(yè)，去日本更容易獲得投資。這就意味著中國(guó)企業(yè)到日本上市一定要有日本因素在里面，否則到日本成功上市的困難還是比較大的。

首先，在日本上市的準(zhǔn)備期太長(zhǎng)，不適合創(chuàng)業(yè)企業(yè)。通常，在中國(guó)香港地區(qū)和納斯達(dá)克上市一般花費(fèi)的時(shí)間在六至十個(gè)月，而在日本上市則需要一年半到兩年的時(shí)間。對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，時(shí)間很重要。為了節(jié)省時(shí)間，為了盡快上市，應(yīng)該考慮的是選擇上市時(shí)間花費(fèi)比較短的地方。

其次，上市成本很高。融資低于5000萬(wàn)美金的，在日本股市很難找到愿意幫忙的機(jī)構(gòu)，即使有，成本也比較高，上市所需要的花費(fèi)占融資的比重就會(huì)變大。比較而言，香港上市的融資規(guī)模最低在1000萬(wàn)美金左右，納斯達(dá)克上市的第一次融資額度最低限度在五六千萬(wàn)美金，如果公司達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，就有券商和中介機(jī)構(gòu)愿意幫它上市。

再次，日本審查嚴(yán)，券商有限。從上市的審查來(lái)看，在中國(guó)香港地區(qū)和納斯達(dá)克上市，更強(qiáng)調(diào)信息的披露和公司自己的管理；而在日本上市，券商和會(huì)計(jì)師除了強(qiáng)調(diào)信息披露之外，還會(huì)強(qiáng)調(diào)公司內(nèi)部的監(jiān)管制度以及這個(gè)制度是否真正能夠發(fā)揮作用。另外，日本的中介機(jī)構(gòu)缺少中國(guó)公司在當(dāng)?shù)厣鲜械慕?jīng)驗(yàn)。而且到日本上市要聘請(qǐng)很專業(yè)的人才，一般要求是熟悉日本的證券市場(chǎng)，會(huì)中文、日文、英文的人，這樣才能與日本的中介機(jī)構(gòu)、券商、投資者進(jìn)行很好的交流。聘用這樣的人才成本非常高。券商的數(shù)量和能力，也是個(gè)問(wèn)題，所以大型的企業(yè)要完成在日本上市的過(guò)程，可能性也很小。