根據(jù)Blanehard和watson（1982）的泡沫分類，我們把在有效證券市場(chǎng)上產(chǎn)生的泡沫稱為理性泡沫。理性泡沫意味著，盡管存在泡沫，但不存在明顯的套利機(jī)會(huì)，而且投資者的預(yù)期投資回報(bào)率不會(huì)因?yàn)榕菽拇嬖诙苡绊憽Q言之，不管股市是否存在泡沫，股票的期望回報(bào)率是相同的，這是理性泡沫區(qū)別于非理性泡沫的特征。而非理性泡沫的產(chǎn)生是投資者非理性行為的結(jié)果，非理性泡沫的出現(xiàn)將使得投資者可獲得的預(yù)期回報(bào)率受到影響。下面給予較正式的說(shuō)明。

有效證券市場(chǎng)是以滿足以下條件的證券市場(chǎng)為前提的：①整個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有摩擦，即不存在交易成本和稅收；所有資產(chǎn)完全可分割、交易；沒(méi)有限制性規(guī)定（如無(wú)賣空限制，等等）；②整個(gè)市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)，所有市場(chǎng)參與者都是價(jià)格的接受者；③信息成本為零，所有市場(chǎng)參與者同時(shí)接受信息；④所有市場(chǎng)參與者都是理性的，并且追求效用最大化。