財(cái)務(wù)理論和經(jīng)濟(jì)理論都沒有提供一套切實(shí)可行的原則指導(dǎo)我們?nèi)绾芜M(jìn)行這種預(yù)測(cè)。現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)更多的是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)以及管理學(xué)內(nèi)容。在實(shí)際預(yù)測(cè)操作中，經(jīng)驗(yàn)和判斷力也具有同等重要的意義。現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)涉及對(duì)公司及其業(yè)務(wù)的理解，包括對(duì)公司所在的行業(yè)、公司的產(chǎn)品、公司與其客戶、供應(yīng)商及服務(wù)商的關(guān)系，公司所面臨的競(jìng)爭(zhēng)的性質(zhì)等有足夠深度的理解，包括對(duì)公司所在的行業(yè)、公司的產(chǎn)品、公司與其客戶、供應(yīng)商及服務(wù)商的關(guān)系，公司所面臨的競(jìng)爭(zhēng)的性質(zhì)等有足夠深度的理解，以便預(yù)測(cè)公司未來10年左右的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。

（1）銷售收入的預(yù)測(cè)

因?yàn)殇N售收入是每年按照名義收入報(bào)告的，所以預(yù)測(cè)未來銷售收入的前提步驟是預(yù)測(cè)未來的通貨膨脹率。假設(shè)考慮未來10年，則期望的平均通貨膨脹率等于目前10年期債務(wù)的名義利率減去期望的平均實(shí)際利率，通常，假設(shè)期望的平均實(shí)際利率等于長(zhǎng)期的歷史平均水平。如果產(chǎn)品銷售的數(shù)量保持不變，各種產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格也保持不變，那么，按照通貨膨脹率計(jì)算銷售收入的上升幅度就是準(zhǔn)確無誤的。當(dāng)然，銷售量和相對(duì)價(jià)格通常都會(huì)有所變化，所以在預(yù)測(cè)時(shí)必須考慮這些因素。盡管如此，通貨膨脹的預(yù)測(cè)還是為我們提供一個(gè)基本的標(biāo)準(zhǔn)。在此基礎(chǔ)上，再加入銷售量和相對(duì)價(jià)格變化的影響，它可以通過歷史數(shù)據(jù)作增長(zhǎng)趨勢(shì)外推預(yù)測(cè)并經(jīng)過調(diào)整而得出，這樣就可以較為準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出未來的銷售收入。

（2）經(jīng)營(yíng)成本的預(yù)測(cè)

經(jīng)營(yíng)成本包括銷售成本、管理和銷售費(fèi)用、折舊。銷售成本以及銷售和管理費(fèi)用的估計(jì)，是根據(jù)銷售成本與銷售收入的比率以及銷售和管理費(fèi)用與銷售收入的比率的歷史平均水平，再與行業(yè)的厲史平均水平相比較，確定一個(gè)恰當(dāng)?shù)谋嚷剩瑢⑦@些比率與銷售收入的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)相乘而得出。未來折舊的預(yù)測(cè)包括仍在使用的各種設(shè)備的未來折舊的預(yù)測(cè)，以及已經(jīng)確定投資的未來設(shè)備折舊的預(yù)測(cè)。新設(shè)備的投資是按照公司資本支出計(jì)劃來確定的。與銷售預(yù)測(cè)相聯(lián)系，按照用于保證未來的生產(chǎn)能夠與未來的銷售增長(zhǎng)相適應(yīng)來估計(jì)新設(shè)備的購置。

（3）營(yíng)業(yè)收入和無負(fù)債應(yīng)稅收入的預(yù)測(cè)

從銷售收入中減去銷售成本、銷售和管理費(fèi)用以及折舊，就得出預(yù)測(cè)的未來營(yíng)業(yè)收入。

營(yíng)業(yè)外收入項(xiàng)目應(yīng)按非重復(fù)性項(xiàng)目的現(xiàn)金流量來處理，采用相同的貼現(xiàn)率（當(dāng)與公司價(jià)值相比不太大時(shí)）或不同的貼現(xiàn)率（當(dāng)與公司相比相當(dāng)大時(shí)）單獨(dú)預(yù)測(cè)。

正常持有的有價(jià)證券的利息收入預(yù)測(cè)值等于預(yù)測(cè)的考察年份銷售收入乘以未來的有價(jià)證券與銷售收入的正常比率，再乘以預(yù)測(cè)的有價(jià)證券平均收益率。

超常持有的有價(jià)證券的利息收入預(yù)測(cè)值，可以根據(jù)超常持有的有價(jià)證券數(shù)額與正常持有的有價(jià)證券數(shù)額的比率的歷史平均水平確定一個(gè)恰當(dāng)?shù)谋嚷剩俪艘哉３钟械挠袃r(jià)證券的利息收入預(yù)測(cè)值得到。

將預(yù)測(cè)的營(yíng)業(yè)外收入和利息收入加到營(yíng)業(yè)收入上就得出無負(fù)債的應(yīng)稅收入預(yù)測(cè)值。

（4）未來的稅收和稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的預(yù)測(cè)

首先，要預(yù)測(cè)未來每年的稅率。為簡(jiǎn)便起見，一般取稅率的歷史平均水平，并假設(shè)未來的稅率不變。將這一稅率乘以預(yù)測(cè)的無負(fù)債的應(yīng)稅收入就得出預(yù)測(cè)的所得稅額。

其次，要預(yù)測(cè)未來的遞延稅收的增加。它取決于當(dāng)前和過去的投資情況、假設(shè)稅率、折舊方法以及公司對(duì)有關(guān)投資的時(shí)間安排，可以建立相應(yīng)的財(cái)務(wù)模型，由公司的資本支出預(yù)算計(jì)劃來得出。一種常見的簡(jiǎn)化假設(shè)是，根據(jù)過去遞延稅收的變化，通過簡(jiǎn)單的趨勢(shì)線分析來預(yù)測(cè)未來的情況。

從預(yù)測(cè)的無負(fù)債應(yīng)稅收入中減去預(yù)測(cè)的所得稅額，再加上遞延稅收的增加就得出稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的預(yù)測(cè)值。

（5）營(yíng)運(yùn)資本增加、資本支出的預(yù)測(cè)

營(yíng)運(yùn)資本的增加與銷貨收入有著緊密的聯(lián)系，可根據(jù)評(píng)估目標(biāo)公司營(yíng)運(yùn)資本與銷售收入的比率的歷史平均水平，以及可比公司營(yíng)運(yùn)資本與銷售收入的比率的歷史平均水平，確定一個(gè)恰當(dāng)?shù)谋嚷剩瑢⒋吮嚷逝c預(yù)測(cè)的銷貨收入相乘就得出預(yù)測(cè)的營(yíng)運(yùn)資本的增加額。

資本支出的預(yù)測(cè)可建立財(cái)務(wù)模型，按照保證未來的生產(chǎn)能力能夠與未來的銷售增長(zhǎng)相適應(yīng)的原則，估計(jì)新設(shè)備的購置，做出相應(yīng)的公司資本支出計(jì)劃。

（6）凈現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)

首先，預(yù)測(cè)的折舊應(yīng)該加到稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上，因?yàn)樵谟?jì)算應(yīng)稅收入時(shí)減掉了折舊，而折舊其實(shí)并不是一種真正的現(xiàn)金支出。

其次，扣除預(yù)測(cè)的營(yíng)運(yùn)資本的增加，因?yàn)樗鼧?gòu)成一種現(xiàn)金支出。