在一個充滿不確定性的證券市場上，信息是紛繁復(fù)雜的，信息的收集也是要花費成本的，不同交易者收集、分析信息的能力是有差異的，所以交易者占有的信息是不完全，不對稱的。同時，人們還存在心理和決策方面的有限理性問題。正是人的有限理性、市場信息不對稱、交易者對信息的觀測和知識能力的差異才導(dǎo)致從眾行為的產(chǎn)生。

心理學(xué)的大量實驗研究已經(jīng)證實，在面臨高度不確定性的決策問題和問題的判明是模棱兩可的情形下，個體往往表現(xiàn)出知覺和判斷容易受到外界因素的影響，尤其需要來自他人的認(rèn)知與判斷的信息作為決策的“錨定”。具體到高風(fēng)險的證券投資決策中，對外界信息感受性高的個體將更容易參照外界的線索和他人的行為來感知和加工信息，此時，其他人所共同采取的行動和拿所公認(rèn)的判斷較易取代投資者的獨立判斷而影響他的決策。于是個體將傾向于采取“追風(fēng)”策略。而感受性不高的個體將更可能繼續(xù)按照個人的決策規(guī)則與信息來作出判斷。另外，賭博心態(tài)與盲目的從眾行為的聯(lián)系更為緊密，表現(xiàn)為以運氣機(jī)遇為投資決策的前提，抱著博一把的心態(tài)進(jìn)行決策，在對股市走向的判斷和風(fēng)險預(yù)測上自然也就更傾向于盲目“追風(fēng)”。在我國，上市公司普遍效益不佳，股票紅利偏低，市盈率長期居高不下，抱有長期投資理念者常常會受到沉重的挫折。這樣的環(huán)境在一定程度上助長了投資者更重視股市短期價格波動所產(chǎn)生的機(jī)會，從而使得投資者更具有“追風(fēng)”傾向，產(chǎn)生從眾行為。

信息可以減少不確定性，投資者獲得準(zhǔn)確、及時和有效的信息就意味著可以獲得高額利潤或者避免重大的經(jīng)濟(jì)損失。但在現(xiàn)實證券市場上，信息的獲得需要支付經(jīng)濟(jì)成本。而信息的基本特征之一是它的使用具有不可分割性，且信息成本與信息的使用規(guī)模無關(guān)，只與信息的生產(chǎn)項目有關(guān)。不同投資者獲取信息的途徑和支付信息成本的能力各不相同，機(jī)構(gòu)投資者擁有資金、技術(shù)和人才的規(guī)模優(yōu)勢，個體投資者在信息成本的支付上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與機(jī)構(gòu)投資者相比；而且由于機(jī)構(gòu)投資者掌握的資產(chǎn)數(shù)額巨大，收益率的微小變化就會帶來巨額的收益，能使其不僅可抵償信息開發(fā)的成本，而且還能獲得純利潤，因此只有機(jī)構(gòu)投資者才能支持較大規(guī)模的信息開發(fā)。，由此導(dǎo)致的直接后果是機(jī)構(gòu)投資者比個體投資者花得起更多的成本，從而獲得更多的有效信息。因此證券市場交易中存在著很大程度的信息不對稱，個體投資者在獲取有效信息和獲得投資收益時處于不利的地位。個體投資者為了趨利避害，將可能到處打探所謂的“內(nèi)幕消息”，或是津津樂道于“莫須有”的空穴來風(fēng)，結(jié)果在更大程度上助長了“追風(fēng)”的從眾行為。

另一方面，個體投資者如何對信息進(jìn)行有效的選擇、加工和吸收、建立有效的決策框架等對他的投資決策和價值判斷關(guān)系重大，并將直接決定他的投資收益。然而證券市場上龐雜無序而難辨蕪著的信息遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了個體投資者的信息加工處理的限度。相對而言，機(jī)構(gòu)投資者在資金、技術(shù)、人才和設(shè)備等方面均占有絕對的優(yōu)勢，對信息加工處理的能力要強得多。個體投資者正是由于面對著過多、過雜的信息而又缺乏處理能力，從而導(dǎo)致猶豫不決、甚至放棄自己的投資計劃，最終產(chǎn)生盲目跟風(fēng)的從眾行為。